Le slippage : quand votre prix vous échappe

Le prix demandé, le prix obtenu

Le slippage (en français, le glissement) est l'écart entre le prix que vous demandez et le prix que vous obtenez. Vous voyez 1,1000 à l'achat, vous cliquez, et votre position s'ouvre à 1,1003. Ce n'est ni un bug ni une arnaque : c'est la façon dont un marché fonctionne.

D'où il vient : la vitesse

Entre votre clic et l'exécution de l'ordre, il se passe un instant : l'ordre voyage jusqu'au courtier, qui le traite. Une fraction de seconde, souvent. Si le marché est calme, le prix n'a pas le temps de bouger. S'il bouge vite, le prix est déjà parti quand votre ordre arrive, et vous obtenez le prix du moment de l'exécution, pas celui de votre clic.

D'où il vient : les ordres en face

Pour acheter, il vous faut un vendeur. Au prix affiché, il y a des vendeurs, mais en quantité limitée. Si votre ordre est plus gros que ce qui est proposé à ce prix, il prend tout, puis passe au prix suivant, un peu plus cher, et ainsi de suite. Cette quantité d'ordres disponibles s'appelle la liquidité. Beaucoup de liquidité : votre ordre passe au prix affiché. Peu : il glisse.

Pour un particulier qui trade 0,10 lot sur l'euro-dollar, le marché le plus liquide du monde, la liquidité manque rarement au calme. Elle manque aux moments agités, quand les vendeurs retirent leurs ordres en attendant d'y voir clair.

Quand il frappe

• Pendant une annonce forte (leçon « Les annonces économiques ») : l'emploi américain, l'inflation, une décision de taux. Le prix peut parcourir 30 pips en une minute.
• À la réouverture, après le week-end : le marché ferme le vendredi soir et rouvre le dimanche soir. Entre les deux, les nouvelles s'accumulent.
• Aux heures creuses, la nuit pour l'euro-dollar, quand peu d'ordres attendent dans le carnet (leçon « Les sessions »).

Et votre stop ? Le gap

Un stop loss n'est pas une garantie de prix : c'est un ordre qui, une fois le niveau touché, se transforme en ordre au marché (leçon « Les ordres »). D'habitude, le prix passe par tous les niveaux intermédiaires, et le stop part tout près de son prix. Mais parfois le prix saute d'un coup, sans passer par les prix entre les deux. Ce trou s'appelle un gap. Le stop part alors au premier prix disponible.

Le stop a quand même fait son travail : sans lui, la perte aurait continué au-delà de 30 $. Mais il faut savoir qu'un stop limite la perte, il ne la fixe pas au centime près. Garder une position pendant le week-end ou pendant une annonce, c'est accepter ce risque-là.

Il peut aussi jouer pour vous

Le slippage n'est pas toujours contre vous. Si le prix bouge dans votre sens pendant l'instant de l'exécution, vous obtenez un prix un peu meilleur que prévu : on parle de slippage positif. Un courtier sérieux applique les deux, le bon comme le mauvais. Mais aux moments agités, c'est le mauvais qui domine, parce que le prix court justement dans le sens où tout le monde veut aller.

Le bon réflexe

Pour entrer, préférez un ordre à cours limité (en anglais limit order, leçon « Les ordres ») : vous fixez votre prix, et l'ordre passe à ce prix ou mieux, jamais plus cher. Plus de slippage contre vous. La contrepartie : si le prix n'y vient pas, l'ordre ne passe pas, et vous ratez peut-être le trade. C'est un bon échange : un trade raté ne coûte rien.

Et juste avant une annonce forte, restez dehors : attendez que le prix se calme, que les ordres reviennent dans le carnet. Le calendrier des annonces vous dit à quelle heure tombent les plus fortes.

Le slippage est-il la faute du courtier ?

Le plus souvent, non : c'est le marché qui a bougé, ou qui manquait de vendeurs. Mais un courtier qui ne vous donnerait que le slippage négatif, jamais le positif, ne serait pas honnête. Comparez vos prix demandés et obtenus dans votre historique.

Le slippage existe-t-il sur un compte démo ?

Souvent moins, voire pas du tout : le compte démo exécute vos ordres sans vrais vendeurs en face. C'est une des différences avec le réel (leçon « Le compte démo »).

Un ordre à cours limité peut-il glisser ?

Pas contre vous : il passe à votre prix ou mieux. Mais il peut n'être exécuté qu'en partie, ou pas du tout, si le prix ne fait que toucher votre limite.

Comment me protéger du gap du week-end ?

En fermant vos positions le vendredi, ou en réduisant leur taille pour qu'un gap reste supportable. Si vous gardez une position, comptez que la perte peut dépasser le stop.